Неэлектронная коммерция

Instacart выложили на полку Сервис доставки продуктов Instacart ведёт переговоры о продаже. Компания наняла инвестбанк и уже провела предварительные разговоры с DoorDash и Uber. Правда, близкий к Uber собеседник уверяет, что с ними диалог не продолжается. Сейчас Instacart стоит на бирже $12 млрд. Стандартная премия при поглощении в 30–40% даёт ценник около $16–17 млрд. Рынок посчитал быстро: вчера акции выросли на 10%. Получается, сервис выкладывают на полку с биркой «SALE» — еще в 2021-м, при частной оценке в $39 млрд, Instacart обсуждал продажу DoorDash за $40–50 млрд. Сделку тогда похоронили сомнения, пропустят ли её антимонопольщики администрации Байдена. Но после того как связанный с пандемией бум закончился, IPO в 2023 году прошло по оценке всего в $10 млрд. Да, бумаги с тех пор прибавили 70%, но рост выручки угас: 19% в 2023-м, по 11% в 2024-м и 2025-м. У DoorDash за прошлый год было +28%, у Uber +18%. Не помог даже громкий заход в рекламу. А сверху давит Amazon, который после покупки Whole Foods почти десять лет назад методично расширяет свою продуктовую доставку. Списывать товар, впрочем, рано. Во втором квартале выручка выросла на 14%, до $1 млрд, а свободный денежный поток составил $480 млн. Большую часть этих денег компания пускает на обратный выкуп акций, и с начала года они подорожали на 16%. Покупатели к предложению присматриваются солидные. Капитализация Uber $135 млрд, DoorDash около $80 млрд. Однако оба последние годы скупают активы на рынке: DoorDash забрал европейский Wolt примерно за $8 млрд, а в прошлом году британский Deliveroo и ресторанный софт SevenRooms. Uber только в этом году договорился о покупке Delivery Hero примерно за $15 млрд и кейтерингового ezCater более чем за $2 млрд. Так что тележка для покупок у них, прямо скажем, уже с горкой. У Uber с Instacart давние отношения: заказать еду из Uber Eats можно прямо в приложении Instacart. Руководители компаний не раз обсуждали сделку, но Uber каждый раз отвлекался на другие покупки. Главное препятствие то же, что и пять лет назад. Оба претендента сами возят продукты, и слияние прямых конкурентов без расследования не обойдётся. Однако, антимонопольщики команды Трампа сейчас охотнее одобряют сделки с условиями, например с продажей части бизнеса. @antiecom